Preço Justo de Graham: Vale a pena usar a fórmula em 2026?

Benjamin Graham: O Arquiteto do Investimento em Valor

Benjamin Graham não foi apenas o mentor de Warren Buffett; ele foi o homem que transformou o investimento em ações de um "jogo de azar" em uma disciplina científica. Sua obra-prima, "O Investidor Inteligente", introduziu conceitos que são a base de qualquer estratégia séria de valor até hoje.

Desvendando o Número Mágico: 22,5

A fórmula mais famosa de Graham para encontrar o valor intrínseco de uma ação é baseada na premissa de que o investidor não deve pagar mais do que:

• 15 vezes o lucro (P/L <= 15)
• 1,5 vezes o valor patrimonial (P/VP <= 1,5)

Ao multiplicar esses dois limites (15 x 1,5), chegamos ao coeficiente 22,5. A fórmula final, portanto, é a raiz quadrada de (22,5 x LPA x VPA). Se o preço atual da ação for menor que o resultado dessa conta, a ação estaria "barata" segundo os critérios rígidos de Graham.

O Conceito de Margem de Segurança

Para Graham, o valor intrínseco é apenas uma estimativa. Por isso, ele pregava a Margem de Segurança: a prática de comprar um ativo por um valor significativamente abaixo do seu valor justo calculado. Se você calculou que uma ação vale R$ 50,00, você deve tentar comprá-la por R$ 35,00 ou R$ 40,00. Esse "desconto" serve como proteção caso sua análise esteja errada ou caso ocorra um evento inesperado no mercado.

A Fórmula de Graham ainda funciona na B3 em 2026?

A resposta curta é: sim, mas com ressalvas. Graham desenhou sua fórmula para empresas tangíveis, com ativos físicos, fábricas e lucros previsíveis. No cenário atual, a fórmula funciona muito bem para setores perenes como Energia Elétrica, Saneamento e Bancos. No entanto, ela tende a falhar ao analisar empresas de tecnologia ou serviços digitais, onde o patrimônio líquido (VPA) muitas vezes é baixo e não reflete o potencial real de geração de caixa da empresa.